2025年1月1日晚间，蜜雪=冰城○更新了港交所★招股书。2024年12月，古茗更新招股书，连续推动港交所上市过程。紧接着，沪上姨娘也更新了招股书。

　　早正在2024年1月，古茗、蜜雪冰…城 就=曾正在统一 天向港■交 所递交招 ○股书，但正在全豹2024年，这两家企■○业都未 能顺○手上市。

　　面临新茶饮赛道的白热化 角逐以及一经 上市的友商正在资金市集“遇挫”，2025年原形谁能成为“新式茶饮第三股”，上市后的出现又会怎么？

　　目前最有盼望成为“茶饮上市第三股”的三家企业，无一不高度依赖加盟商，三家企 业均有超○=越=99%的… 门店 是 加 盟 商 策 划的。

　　招股书显示，沪上 姨▽△娘8437家★门 ◁店中，有99。7%的门店由加盟商策划。过去三年，古茗的加盟店功劳约99。9%的商品贩卖额。至于蜜雪冰城，45，302家门○□店■中 …超越99% ○是 加○盟◁○△ 店。

　　当然，不光是上述三家企业，中邦 ▽现制茶饮店的一个首 要▽演○变 趋向即◁ =是 越○来越 众地采用加盟 形◁式。古茗招股书上就披露，截至2023年 12月31日，加盟店占中邦现制茶饮连锁店总数的 91。9%。

　　从价钱定位上看，蜜雪冰城的价钱是最低的。蜜雪 冰城 ◁的均匀客单■价为■7。28元，古茗为14。95元，沪上姨娘为13。86元。

　　从体量来看，蜜雪冰城是门店数目最众，也是构造区域最广的，越发正在三四线日，就门店数目而言，蜜雪冰城一经超越星巴克，成为中邦和 环 球最 大的▽○ ○ 现 制 ○饮品企业。

　　但蜜雪冰城面对着频发的★食物安详题目，正在业内看来，蜜雪冰城频现 食物安详和重大 的加盟商约束题目，有能够为其上市之途增添危害。

　　高度依○赖加盟商的形式也有瓶颈，蜜雪冰城招股书显示，近三年来的门店数目、均匀单店日均终端零售★额等众项…加盟商目标…的 增速已闪现放缓。

　　古茗定 位于年青的都会白领和 学生群体，公司周旋自筑供应链，这正在必定水平上▽控制了 公司的开店速率。按2023年的GMV筹划的中邦前十大现制茶饮店品牌中，古茗是唯 逐一家能向低线○都市门店频仍配送短保质期鲜果和鲜奶的企业。

　　沪上姨娘正在公司内部就举行了不同化的划分，策划三个品牌，包含沪上姨娘、沪咖奶茶□创业加盟■奶茶创业加盟、轻享版。此中沪咖为咖啡品牌，轻享版是沪…▽ 上△姨娘主攻陷重市集的品牌，产物单价领域正在2-12元。固然分歧的子品牌有能够助助沪上 姨娘获取更众的★潜正在消费者，但轻△享版的危害正在 于能够会进一步压缩毛利率，造成利润压力。

　　战术定位专家、福筑华策品牌定位◁磋商创始人詹军豪接收 第一财经记者采访时显示，蜜雪冰城定位于 人人消 费 市集，以“平价”为卖点，主打…低价高质的 饮品■和甜 品，其品牌计谋是通过寻常的加盟形式疾速○放○开门店，以此下降单店本钱，看待资金市集而言，蜜雪冰○城的…重…大体量=和迅疾复制才华能★够受合切；而古茗相对蜜雪更高端少许的定位有助于撑持起 相对较高的价 钱○程度，正在 资金市集上奶茶创业加盟，古茗的红利潜力受到合切，但其扩张速率相对较慢，能够会影响上市的时候外；至于沪上姨娘，其不同 化角逐计谋能够成为资金市集合 切◁点。

　　中邦 现制茶饮行★业仍希望进 一步扩容。灼识磋商、邦际泉币基金机合、美邦农业部◁等数据▽▽统◁○计显示，以终端零售额计，环球现■制饮★品市△集领…域从2018年的 5，989亿 美元伸=长至2023年的7，791亿美元，复合年伸长率为5。4%。2023年…至2028年的复合年伸长□ △率估计将进一步普及至 ■7。2%，动员市集★领域=伸长至★2028年的11，039亿美元，攻陷环球饮▽○料市集近一半 ○◁份额。

　　尽管如许，各大=品牌 不得不面临的实际△是，方今奶茶店的遍布水平堪 称“密欠亨风”k8凯发国际奶茶创业加盟，加之资金投资热度的下滑，导致洪量尾部或 者 独 立奶茶○店不…得分□歧。